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新三板都快死了 10萬家四板企業還叫嚷著要轉板!

  有681人瀏覽   日期:2016-12-06

  就企業而言,新三板和四板市場服務的對象有重合之處,即中小微企業。當然,目前亦有很多大企業選擇掛牌新三板,如券商、央企子公司、地方國企、拆VIE的企業。既然上新三板的門檻只是需要跨過一個小土包,為什么新三板的掛牌企業數目仍低于全國四板市場?

  彭博總喜歡搞大新聞。

  2016年12月2日,彭博引用知情人士的話稱,中國證監會已經制定完成對區域性股權市場的監管規則,并上交國務院等待批復,將考慮允許部分新四板公司到新三板掛牌。

  彭博沒有對上述新聞做過多引述。但根據知情人士這意思,新四板企業到新三板掛牌,或等同于轉板概念。

  

 

  目前中國資本市場主要分為三塊:交易所市場(主板、中小板、創業板)、場外市場(全國中小企業股份系統,俗稱“新三板”)、區域股權市場,俗稱“四板市場”)。

  差異化

  新三板和四板市場一般而言有兩大區別:

  1、范圍的不同。區域行股權市場是私募的市場、非公開的市場,而新三板是公開的全國市場。這是兩者定位上最大的區別。

  2、交易方式的不同。區域性股權交易中心應嚴格執行“不得不采取集中競價、做市商等集中交易方式進行”、“不得將權益按照標準化交易單位持續掛牌交易,任何投資者買入后賣出或者賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日”;新三板則是全國性交易市場,股東人數可以超過200人,交易方式可以是標準化的、可以連續的,目前分為做市和協議轉讓兩種方式。

  截至2015年,中國各省市自治區已陸續成立35家區域性股權交易中心,但掛牌四板市場的企業數目不詳。

  但以個別交易中心作為引子,可以估算到35家區域性股權交易中心的掛牌企業數。

  以2012年5月掛牌的前海股權交易中心為例,截止12月2日,該中心掛牌企業數12694家;同日,上海股交中心掛牌企業為9708家。

  兩者合計為22402家,由此擴展到全國,則有可能在全部股交中心掛牌的企業超過10萬家。

  10萬家的數目,遠超目前新三板企業的規模。截止12月2日,新三板掛牌企業數為9786家。

  事實上,目前企業上新三板或是四板市場并不一樣,而兩者面對的企業定位亦有重合之處。

  四板市場

  以上四板市場為例,只要符合以下四個條件即可入場交易:

  新四板掛牌上市條件:

  (非上市企業存續期滿一年,并且需滿足以下四項條件中的其中一項即可)

  1、最近12個月的凈利潤累計不少于300萬元。

  2、最近一個月的營業收入累計不少于2000萬元;

  或最近24個月營業收入累計不少于2000萬元,且增長率不少于30%。

  3、凈資產不少于1000萬元,且最近12個月的營業收入不少于500萬元。

  4、最近12個月銀行貸款達100萬元以上或投資機構股權投資達100萬元以上。

  新三板

  新三板的掛牌條件為:

  1、存續滿兩年。有限責任企業按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限企業的,存續期間可以從有限責任企業成立之日起計算;

  2、主營業務突出,具有持續經營能力;

  3、企業治理結構健全,運作規范;

  4、股權明晰,股票發行和轉讓行為合法合規;

  5、主辦券商推薦并持續督導;

  6、全國股份轉讓系統公司要求的其他條件。

  由以上條件可知,企業掛牌新三板的門檻極低,對收入、利潤指標無要求,申請掛牌時亦不設財務指標,宗旨是希望給更多中小企業成長的機會,更關注企業的創新性和成長性。

  所以,就企業而言,新三板和四板市場服務的對象有重合之處,即中小微企業。當然,目前亦有很多大企業選擇掛牌新三板,如券商、央企子公司、地方國企、拆VIE的企業,也有巨無霸的互聯網巨頭如神州優車。

  事實上,目前新三板的擴容——從2015年的5000多家增長到目前的近萬家,事實上已經對全國性的股權交易中心形成挑戰。

  因為新三板相對四板市場有多個優勢:交易更加活躍,新三板的創新層中的做市企業更是類似二級市場的存在;募資更容易;易被A股企業并購;易被同為三板企業并購;私募及其它市場資金更加關注;存在轉板創業板的可能……

  問題在于,既然上新三板的門檻只是需要跨過一個小土包,為什么新三板的掛牌企業數目仍低于全國四板市場。

  簡單而言,除了歷史因素外——新三板2013年12月30日才正式運行,最重要的原因是錢。

  企業掛牌新三板所需費用一覽表

  

 

  從以上數據可以知悉,一個企業想要掛牌新三板所需要的費用在130-200萬之間。而在地方股權交易中心所需的費用為數萬元或20-30萬元而已。

  也就是說,如果沒有地方的財政補貼,則130-200萬這個數目對很多中小企業而言已是重如泰山。

  這只是一個初步數目,企業掛牌上市之后,每年仍需要繳納的費用有:向主辦券商繳納信息披露督導費、向全國股份轉讓系統公司繳納信息披露費用、向會計師事務所和律師事務所繳納的咨詢服務費等,這些費用在30-60萬元/年之間。

  所以,萬惡的金錢,隱藏了新三板和四板市場企業掛牌數目之間存在巨大溝壑的所有秘密。

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